看涨与做空并非总是对立，一种常见的策略恰恰是在市场普遍看涨的氛围中，通过期权工具实现做空或对冲下跌风险的操作。其核心机制在于利用看跌期权合约，这为投资者提供了一种在保留资产上涨潜力的针对潜在下跌进行反向投机或风险对冲的精密工具。
当市场情绪普遍乐观、预期比特币价格上涨时，部分具有风险意识的投资者会采取买入看跌期权的策略。这相当于支付一笔权利金，购买了一份价格保险，锁定了未来以特定行权价格卖出比特币的权利。如果市场实际走势与普遍预期相反，比特币价格发生下跌，那么该期权的持有者便可以通过行权，以高于市价的行权价卖出比特币，从而赚取差价，获得超额收益。这种操作的本质，是在市场一片看涨声中，为可能的逆转提前布局，实现了方向上的做空。
投资者在交易平台选择看跌期权合约时，需要确定行权价格与到期时间。当比特币价格处于高位时，投资者可以购入一个行权价格略低于当前市价的看跌期权。若到期时比特币价格暴跌至远低于行权价的位置，持有者仍可以按约定的较高行权价卖出，扣除最初支付的权利金后，净赚取可观的价差收益。如果判断失误，比特币价格持续上涨，该看跌期权将失去行权价值，投资者最大的亏损也仅限于最初支付的权利金。这种亏损有顶、收益无顶的风险收益结构，使其成为突破关键价格位置时有效的对冲或投机工具。
这种策略的优势在于其风险的可控性。最大亏损被严格锁定为支付的权利金，而潜在收益则标的资产价格下跌的幅度扩大而呈指数级增长，尤其在市场遭遇黑天鹅事件或衍生品市场出现大规模连锁清算时，此类看跌期权可能获得极高的回报。投资者必须警惕期权的时间价值衰减效应，即如果价格在期权到期前未能跌破行权价，到期日临近，期权价值将加速归零。
期权市场的这种多空博弈本身也对现货价格起到了稳定作用。当做市商和机构投资者卖出大量看跌期权后，为了对冲自身风险，他们往往需要在现货市场卖出部分比特币，这种操作客观上为过热的市场情绪降温，抑制价格泡沫的过度膨胀。而当市场真正开始暴跌时，大量看跌期权的行权又会带来相应的买入平仓操作，这在一定程度上能够缓冲市场的下行速度。比特币期权市场通过其复杂的对冲与头寸平衡，扮演了现货价格减震器的角色，在大额期权到期日前后，这种平抑波动的效应尤为显著。
