比特币挖矿还挖得动，但已进入全面亏损、算力收缩、行业洗牌的至暗时刻，仅低成本、高效率的头部矿企能勉强维持，中小矿工与普通散户基本无利可图。
截至2026年4月初，比特币全网算力回落至约920EH/s，较2025年1ZH/s的历史峰值下滑超8%，2026年一季度更是出现6年来首次同比下滑，打破此前五年一季度双位数增长的惯性。3月21日比特币挖矿难度大幅下调7.76%至133.79T，为年内第二大降幅，此前2月因冬季风暴曾暴跌11.16%，当前难度较年初下滑近10%，远低于2025年11月155T的历史高点。出块时间同步拉长至12分36秒，显著高于10分钟的设计目标，直观反映出大量矿工算力下线、网络承压的现状。
成本与币价的倒挂是核心矛盾，Checkonchain数据显示，当前挖出1枚比特币的平均生产成本约8.8万美元，而比特币现货价格仅6.7-6.9万美元，矿工每产出1枚BTC平均亏损近2万美元，亏损幅度超21%。主流矿机如蚂蚁S19XP关机币价约8.2万美元，S21约7.2-7.6万美元，多数矿机已跌破盈亏线，全球约15%-20%的矿机处于亏损关机状态。电费成本因AI算力抢电、地缘冲突推高油价进一步上涨，全球工业电价难回4美分/千瓦时以下，进一步压缩仅存的利润空间。
行业正发生结构性转型，头部上市矿企如Marathon、CoreScientific等纷纷抛售比特币储备，累计抛售超1.5万枚，套现资金转向AI与高性能计算（HPC）基础设施，将矿场改造为AI数据中心。算力价格（Hashprice）跌至29-33美元/PH/s/天，接近历史低点，仅效率最高、电价最低的矿企能覆盖成本。比特币已挖出2000万枚，占总供应量2100万枚的95.2%，剩余约100万枚需114年挖完，区块奖励仅3.125枚BTC，挖矿收益本就持续萎缩，叠加当前亏损，行业扩张彻底停滞。
