以太坊在刚刚过去的2025年，行情呈现出剧烈波动、最终收跌的格局，全年走势并非单边向上或向下，而是一段高潮与低谷交织的复杂旅程。开年时其价格尚处于相对低位，市场情绪谨慎，但多重利好因素的催化，行情在年中迎来爆发式上涨，一度逼近历史高位，点燃了市场的无限遐想。市场的狂热未能持久，在创下年度高点后，以太坊价格遭遇了持续而猛烈的回调，空头力量逐渐占据主导，最终在年末及跨年之际跌至一个更低的平台进行震荡整理，全年整体表现可谓先扬后抑，投资者经历了从极度乐观到恐慌割肉的完整情绪周期。
具体来看，去年的行情演变清晰可辨，上半年尤其是第二季度，以太坊启动了一轮波澜壮阔的上涨。其直接导火索是一次重要的网络技术升级成功实施，该项升级引入了包括更高质押上限、账户抽象在内的关键改进，显著提升了网络效率并降低了交易费用，这被市场视为对抗竞争对手、巩固生态护城河的重大举措，极大地提振了投资者信心。宏观层面全球贸易紧张局势出现缓和迹象，风险资产偏好整体回升，资金开始涌入加密市场。在基本面与技术面的双重驱动下，以太坊价格在短时间内暴涨超过40%，出现了典型的逼空行情，大量空头头寸被强制平仓，进一步推高了币价，市场情绪一度达到狂热状态。
行情的转折点出现在创下年度高点之后。自第三季度末开始，上涨动能明显衰竭，市场出现了去风险化的趋势。前期推动价格上涨的机构资金流入开始放缓甚至出现逆转，资金从相关交易产品中持续撤出，这削弱了价格的核心支撑。另持续上涨积累了大量的获利盘，技术指标显示存在严重的超买和短期压力，任何风吹草动都可能引发获利了结。果不其然，行情随即调头向下，并开启了漫长的下跌通道，价格从高峰持续回落，期间虽有技术性反弹，但均未能扭转颓势，每一次反弹高点都在逐渐降低，整体空头趋势变得愈发明显。
下跌趋势在年末达到一个阶段性的极致，价格连续跌破多个重要整数心理关口，市场弥漫着恐慌情绪。但正所谓物极必反，在价格跌至一个关键支撑区域后，市场在12月初迎来了暴力反弹。这次反弹的驱动力来自于新的网络硬分叉升级正式激活，该升级大幅提升了网络的数据处理能力，同时传统金融机构进一步开放对加密资产的交易渠道，带来了增量资金的预期。在超跌状态与技术面利好共振下，价格迅速飙升，短时间内大幅收复失地，并再次站上关键心理价位，导致大量空头头寸爆仓，形成了一次完美的多空双杀。这次强劲反弹并未能演化成新一轮牛市起点，其后的行情表明它更像是一次深跌之后的技术性修复。
尽管价格大幅波动，但其底层生态仍在持续壮大，尤其是在去中心化金融领域，其总锁仓价值继续保持着绝对的领导地位，这表明其基本盘依然稳固。技术升级的持续推进，如提升网络性能和可扩展性的重大更新，为未来的发展埋下了伏笔。有分析观点认为，网络性能的实质性改善以及新一轮宏观周期的可能开启，市场的关注点将重新回到其长期价值，价格有望在未来某个时点寻得坚实底部并重拾升势。对于投资者而言，过去一年的行情再次深刻揭示了加密货币市场高波动性的本质，在追逐梦想的路上，需要时刻谨记风险控制与长期生存的原则。
