加密货币期现套利最终净收益=基差收益或资金费率总收入-全周期交易手续费-滑点损耗-借币/保证金资金成本，正向升水与反向贴水套利套用两套测算公式，永续合约侧重资金费率核算，交割期货依托基差收敛空间计算，实操年化净收益普遍落在2%至8%区间，只有当套利毛收益高出综合总成本0.2%以上，套利头寸才具备落地价值。
期现套利测算第一步先核算核心基差数据，基差=合约价格-现货成交价，基差率=(合约价-现货价)÷现货价×100%，交割期货还要换算年化基差率，年化基差率=基差率×365÷合约剩余到期天数，永续合约无到期日，改用资金费率替代基差收益测算，主流平台每8小时结算一次资金费，单日结算3轮，理论年化费率=单期资金费率×3×365。正向套利也就是期货升水场景，现货买入等额标的，合约同步做空等量仓位，最终获利来自基差回落价差或者持续性正资金费率；反向套利对应期货贴水，需要在现货端通过平台借贷卖出币种，合约开立同等多单，依靠负资金费率赚取收益，反向套利需额外叠加现货借币年化成本，这也是反向套利门槛远高于正向套利的关键因素。以BTC现货69000USDT、永续合约69138USDT举例，基差138USDT，基差率0.2%，单期8小时资金费率0.01%，单笔90000USDT仓位，单日资金费收入90USDT，理论年化毛收益5.475%，这是未扣除各项损耗的账面收益。
完整套利成本拆解是精准计算净利的核心，成本分为显性固定费用与隐性浮动损耗，显性费用包含现货开仓、平仓手续费，合约开平仓手续费，主流现货现货单边手续费0.02%-0.05%，合约单边手续费0.03%-0.06%，完整一轮套利四次手续费合计区间0.18%-0.22%；隐性成本涵盖盘口滑点与反向套利借币利息，普通主流币种市价单滑点单次0.02%-0.08%，两轮开平仓合计滑点成本0.05%-0.15%，反向借币年化成本多在1.5%-3.5%之间，按持仓天数折算单日损耗，除此之外，合约预留保证金闲置资金的机会成本也需要计入测算，常规预留5%-10%本金充当保证金，这部分资金无法参与套利生息，间接拉低整体资金利用率与实际收益率。沿用前面BTC套利案例，全流程综合总成本折算年化约3.2%，用理论毛收益5.475%减去年化总成本3.2%，最终实际净年化收益2.275%，刚好跨过盈利阈值，若单期资金费率回落至0.005%，理论毛收益降至2.737%，扣除成本后收益不足1%，此时套利性价比大幅下滑，应当放弃开仓。
交割合约和永续合约套利在计算逻辑上存在明显区分，交割期货收益锁定依靠到期基差归零，开仓时的基差就是理论最大毛收益，测算时只需要把总基差减去持仓周期内全部手续费、滑点成本，再按占用本金算出对应年化；永续合约没有到期交割规则，收益依靠多周期持续结算的资金费率，不能一次性锁定全部收益，测算需要滚动测算多日平均资金费率，避免单日费率大幅跳空导致收益不及预期，实操中交易者会设置费率安全线，单期8小时资金费率低于0.006%时，综合成本容易吞噬全部收益，暂停新建套利仓位。同时仓位配比计算不能忽略，标准期现套利采用等额本金配比，一半资金买入现货，一半资金充当合约保证金开仓，总投入本金为现货持仓市值+合约保证金，部分玩家使用低倍保证金优化资金使用率，将合约保证金压缩至仓位市值10%，剩余闲置资金存入理财，测算收益时需要把理财收益并入最终净利核算，优化后年化通常能提升1至3个百分点。
实操测算还要加入动态风控修正项，市场剧烈波动阶段盘口深度变差，滑点成本会临时上浮0.1%-0.3%，原有盈利测算模型需要同步上调成本，重新核算净收益，一旦修正后收益转负，就要提前平仓离场；跨平台期现套利还需要叠加平台提币手续费与到账时差带来的价差损耗，这类损耗单笔折算0.03%-0.1%，统一计入综合成本，经过多维度成本修正后的测算结果，才是贴合实盘的真实收益，也是币圈套利用户用来判断入场、持仓、平仓的核心参考依据。
